申银万国：建议吉峰农机询价区间14-16元

　　申银万国13日发布吉峰农机新股分析报告，建议询价区间14－16元，具体如下：

　　我国农业机械行业发展空间较大，且存在整合空间：我国农业机械化起步较晚，现正处于由传统农业向现代农业迈进的关键时期。农业机械化率将从现在的45%提升至2020 年的65%，这预示着农机产品的需求将实现50%的增长。目前我国的农机企业大多为中小企业，行业集中度较低，未来行业整合的空间将给有实力公司带来良好的发展机遇。

　　吉峰农机现拥有直营连锁店70 家，代理经销商550 家，连锁网络已覆盖四川、重庆和贵州等7 个省区、直辖市。公司计划利用募集资金16,750 万元，在重点加强公司现有连锁网络规模的基础上，大力发展江苏、湖北等省份的直营连锁网络。本次募资完成后，公司有望新增直营连锁店18 家，达到88 家，经营区域将扩大到国内14 个省份，完成长江以南公司网络整体布局。

　　公司作为西南地区的农机流通连锁类龙头，未来业绩的驱动要素主要来自：门店扩张与并购带来的外延式增长机会，连锁网络布局逐步形成将产生的规模效应，以及国家政策支持所带来的行业需求高增长的契机，申银万国判断未来三年公司净利润将保持50%左右的高速增长态势，提醒投资者高度关注。

　　估值和询价区间：未来三年公司将可实现每股收益0.58 元、0.82 元和1.13 元，参考连锁行业目前的平均估值水平，申银万国给予公司09 年35 倍PE，对应0.57 倍左右的PEG，股票的合理价值应在20.3 元左右。考虑到新股询价应给予20-30％的折扣，询价区间为14.2-16.2 元,建议16.2 元参与询价。