农业机械三季报：行业变局加速下的企业变革

　　近年来，借助于农机购置补贴的东风，国内农机市场风起云涌，而随着近两年以拖拉机及收获机械为主的农机主机市场日渐饱和，发展速度逐渐趋缓，竞争态势愈加激烈，尤以近两年获得补贴倾向的玉米收割机市场为**。

　　随着今年的农机购置补贴政策向土地深松机转移以及前段时间的玉米临储价格降低，导致今年玉米收获机市场面临严峻形势，今年至明年，去库存将成为玉米机企业的关键一步，目前很多农机企业，库存之大造成现金流的断裂，或将成为压垮企业的**后一根稻草。而玉米机市场，只是农机行业的一个细分市场的缩影。

　　面对当前国家农机购置补贴资金不足，市场竞争日益加剧，促使行业变革加速的大环境下，农机企业该如何面对严酷的生存环境？下面笔者通过对以农机主机产品为主要产业的几家上市公司的三季报解读来抛砖引玉，希望能够达到窥一斑而知全豹的目的。

　　中国一拖：久经风雨，老而弥坚

　　了解农机产业的人都知道，一拖的历史就是我国农机工业的发展史，而“东方红”，更是被视为农业机械化的代名词。这家诞生于“一五”期间的我国第**家拖拉机企业，曾创造了奠基中国农机工业的辉煌，也曾经历过经济体制改革的艰难岁月，但它始终挺立着，并在竞争日益激烈的农机市场上，久经风雨，老而弥坚。

　　在2015年，农机行业变革加速的大环境考验下，中国一拖这个老牌国企依然交出了一份十分优异的市场答卷。中国一拖三季报显示，前三季度一拖累计实现营业收入为81.15亿元，比上年同期增长3.70%；归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，比上年同期增长61.44%；应收账款15.51亿元，较年初增加44.83%。其中公司第三季度实现营业收入25.61亿元，归属于母公司所有者的净利润6486.91万元。

　　中国一拖如何能够在行业市场洗牌的浪潮中历磨难而更勇，中国一拖董事长赵剡水给出了答案：“农机市场的国际竞争日趋激烈。如果民族品牌不能抓住时机迅速掌握高端装备制造技术，整个中国农机市场必将被国际巨头攻占。以护航国家粮食安全为使命，中国一拖致力于用世界主流技术武装中国农业机械化，打造国产高端自主装备，推动中国农业现代化进程。”

　　新研股份：收购军工，强化农机，打造双主业战略

　　新研股份作为国内中高端农牧机械的领跑者，面对行业变革加速，不断加强产品研发人才的培养，加大产品研发投入力度，始终坚持“研发一代、储备一代、生产一代”的原则，强化突出产品技术优势，使产品技术始终处于行业领先地位。

　　新研股份三季报显示，新研股份前三季度累计实现营业收入为5.15亿元，比上年同期增长12.44%；归属于上市公司股东的净利润8551.76万元，比上年同期增长5.60%；应收账款4.1亿元，较年初增加62.25%。其中公司第三季度实现营业收入4.12亿元，归属于母公司所有者的净利润6855.57万元。

　　新研股份不仅在农机行业不断强化自有产业，还积极开展外延式并购，于2015年收购什邡市明日宇航工业股份有限公司100%股权，10月26日获得中国证监会核准批复。显然新研股份将成为农机、军工双主业上市公司，并将在农机、军工两个领域得到快速发展。

　　吉峰农机：剥离工程机械产业，切入农机具领域，扭亏为盈

　　吉峰农机作为农机行业****的流通企业上市公司，近几年的道路可谓十分波折。随着工程机械行业市场陷入寒冬，吉峰农机受旗下工程机械业务板块拖累，连续两年亏损，面临暂停公司股票上市危机。在如此沉重的压力下，吉峰农机通过剥离工程机械子公司，完善内部管控，直营店战略调整，加强对传统农机的去“库存化”，拓展特色农机市场，向高端、高利润、高实用性农机转型等手段，成功实现了扭亏为盈。

　　吉峰农机三季报显示，前三季度累计实现营业收入为24.88亿元，比上年同期下降15.76%；净利润2227.23万元，比上年同期增长114.78%；归属于母公司所有者的净利润522.60万元，比上年同期增长105.28%；应收账款8.93亿元，较年初增加33.35%。其中公司第三季度实现营业收入11.13亿元，归属于母公司所有者的净利润404.80万元。

　　面对农机行业产能过剩，市场急剧需求变化的风险，吉峰农机主动通过外延式产业链并购的方式切入上游农机具领域，形成农机产业生态联盟，丰富业务板块，抵御和分散风险。

　　星光农机：提升联合收割机优势地位，积极推进纵向产品拓展

　　星光农机是国内自走式谷物联合收割机的龙头企业，凭借其差异化竞争优势,产品以较高的适用性、可靠性倍受市场认可,产品市场占有率超过10%,已覆盖全国24个省、直辖市、自治区的农机市场。在2015年国内农机行业加速变革的背景下，星光农机在不断提升收割机产品质量的同时,开始拓展产品种类，更是在2015国际农机展推出三款拖拉机产品，并全部采用星光农机自己研发的后桥。

　　星光农机三季报显示，公司前三季度累计实现营业收入为5.58亿元，比上年同期增长5.13%；归属于母公司所有者的净利润9537.81万元，比上年同期下降23.36%；应收账款4159.96万元，较年初增加628.06%。其中公司第三季度实现营业收入2.05亿元，归属于母公司所有者的净利润3698.04万元。显然，研发投入的增加造成了星光农机产品毛利率下降，导致净利润下滑。

　　通过以上中国一拖、新研股份、吉峰农机、星光农机四家以农机主机为主要产业的上市公司三季报解读可以看出，农机行业上市公司往往具备更高的战略前瞻，因此在其充沛的资金流支持下，面对行业变局能够快速调整企业战略发展方向，从而在行业变局加速下的环境下依然能够逆势上升。

　　当然，也并非所有上市企业都能够转危为安，“智慧农业”由江淮动力变更而来，该上市企业2015年三季报的数据不太理想。智慧农业三季报显示，前三季度累计实现营业收入为15.15亿元，比上年同期下降14.50%；归属于母公司所有者的净利润1378.07万元，比上年同期下降67.29%；应收账款4.83亿元，较年初增加56.06%。其中公司第三季度实现营业收入5.29亿元，归属于母公司所有者的净利润亏损1474.94万元。当然，鉴于智慧农业除了拥有“东禾”牌系列农机产品以及发动机产品外还有其他产业，造成营业收入下降和利润亏损可能并非农机产业原因，因此笔者不做过多解读。

　　2015年农机购置补贴资金为236.45亿元，较2014年少了1亿多元，反观2014年比2013年增加20亿元。对于当前来说，补贴资金不够，市场竞争加剧，促使行业加速洗牌。面对行业的变数，农机企业自身要及时了解行业动态，在行业洗牌浪潮中，立足于产品技术和产品质量，以过硬的产品性能和适用性来应对行业的新格局。

　　笔者后记：重视应收账款风险，加强资金链管理

　　通过正文几家农机上市企业三季报的解读，业内人士看到的可能更多是上市企业面对行业变革采取的战略调整方向所取得的季报成绩。而笔者通过对上述几家上市企业的三季报整理过程中发现一个共性，那就是应收账款大幅上涨，**低涨幅达33.35%，而**高的则高达628.06%！显然在国内农机市场竞争加剧下，农机企业为了获得更多的市场份额或清库存，加大了对经销商的信用政策以及针对用户的融资租赁等金融手段。

　　虽然提高信用政策和融资租赁等金融手段有助于企业快速扩大市场份额及清理库存，但是过高的应收账款势必对企业的资金链产生严重威胁。因此笔者希望农机企业能够重视应收账款风险，加强资金链管理，切勿为了盲目扩大产品销量而过激使用金融手段。